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2015年8月24日，新加坡的一個貨幣兌換點

中國工商銀行（印度尼西亞）有限公司大樓。

SDR貨幣籃子成分貨幣的變動歷程。

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人民網6月2日電 截至2015年年末，中國香港、新加坡、倫敦、法蘭克福等國際金融中心結合各自特點形成離岸人民幣中心，中國人民銀行還逐步推動人民幣與主要貿易伙伴貨幣直接交易。2015年10月8日，人民幣跨境支付系統（CIPS）一期成功上線運行，為境內外金融機構人民幣跨境和離岸業務提供資金清算、結算服務。其首批直接參與者包括五大行在內的19家境內中外資銀行。10月20日，央行在倫敦成功發行了50億元人民幣央行票據，這是央行首次在中國以外地區發行以人民幣計價的央行票據。12月11日，中國外匯交易中心在中國貨幣網正式發布CFETS人民幣匯率指數，同美元兌人民幣匯率一起使用，作為人民幣價值的衡量尺度。中國還同意參加國際貨幣基金組織（IMF）的數據公布特殊標準（SDDS）和全球官方外匯儲備幣種構成（COFER）等數據項目。

跨境貿易和直接投資中的使用穩步提升，在歐洲發展尤為迅速

中國銀行業協會今年4月發布的《中國銀行業人民幣國際化業務發展報告》（以下簡稱《報告》）顯示，2015年，全國經常項下跨境人民幣結算業務72343.6億元，同比增長41.6%。全國共辦理人民幣對外直接投資結算金額7361.7億元，同比增長2.3倍。

近年來，人民幣在跨境貿易和直接投資中的使用規模正在穩步提升，其中，人民幣國際化在歐洲的發展尤為迅速。環球銀行間金融通信協會（SWIFT）的最新數據顯示，今年3月，英國超越新加坡成為全球第二大人民幣離岸結算中心，英國境內人民幣支付金額比上月同比增加了21%。英國《金融時報》評論說，這反映出人民幣在英國、中國大陸和中國香港之間的支付中權重上升。這條支付走廊的全部支付貨幣中，40%為人民幣，其次是港幣，占24%。

2015年下半年以來，人民幣匯率由原先的連年持續升值轉變為雙向波動明顯，人民幣利率則由原來境內持續高于境外轉變為境內低、境外高的態勢?！斑@都是人民幣國際化向著縱深發展過程中的一些正?，F象。長期看，人民幣匯率并不存在持續貶值的基礎，利率和匯率均向市場化方向發展?！敝袊y行業協會貿易金融專業委員會常務副主任、中國銀行貿易金融部總經理程軍對本報記者說。

中國央行于今年3月引入更多符合條件的境外機構投資者，取消額度限制，簡化管理流程。此間分析認為，此舉擴大了債券市場的資金來源，也將便利海外資金投資人民幣資產，便利人民幣離岸在岸市場跨境循環。5月26日，財政部宣布成功在倫敦定價發行3年期30億元人民幣國債，這是財政部首次在中國香港以外的離岸市場發行人民幣國債。5月30日，金磚國家新開發銀行副行長巴蒂斯塔在上海表示，計劃推出第一款以人民幣計價的綠色債券。

“入籃”助推發展進程，中國將探索發行以SDR計價的債券

2015年11月30日，IMF執董會決定將人民幣納入特別提款權（SDR）貨幣籃子，人民幣在SDR中的權重為10.92%，其它四種籃子貨幣美元、歐元、日元和英鎊的權重分別為41.73%、30.93%、8.33%和8.09%。今年10月1日，新的SDR貨幣籃子將正式生效，IMF將在其COFER的季度調查中單獨列出人民幣。

《報告》認為，人民幣“入籃”推動了人民幣國際化的發展進程：第一，IMF各成員國自動擁有了人民幣敞口，將促使全球投資者和各國央行進入人民幣市場，推動人民幣在國際金融市場的交易和資產配置。第二，金融機構、企業財務管理以及大量個人投資者也會將人民幣以一定比例納入其投資組合中，將有力促進人民幣離岸債券市場的發展。第三，目前采用人民幣交易的企業以及支持人民幣付款的銀行都在不斷增加，人民幣“入籃”將進一步強化這一格局。

比利時根特大學銀行與金融學教授弗朗索瓦·格蘭德對本報記者表示，人民幣在國際貨幣體系中的發展需要中國經濟的穩健增長提供支持，這將倒逼中國不斷完善自身的金融監管制度，進一步開放金融市場。隨著人民幣在國際上被廣泛接受，相關的貿易和投資活動將逐漸增多，這將帶動中國與所在區域的經濟互動。

3月31日，央行行長周小川在巴黎表示，SDR可以成為國際貨幣體系的一種穩定性力量，中國將擴大SDR的使用。中國還將探索發行以SDR計價的債券?！癝DR計價的債券可以幫助分散風險和部分對沖匯率風險，將在有效證券組合中扮演重要角色。中國重新推動SDR計價債券的發行，可以提高SDR的重要性，也可以為境內投資者提供對沖人民幣貶值的投資工具，并緩解資本外流的風險?！毙录悠氯A僑銀行全球資金和戰略研究部副總裁、經濟學家謝棟銘對本報記者說。

今年4月起，中國人民銀行同時發布以美元和SDR作為報告貨幣的外匯儲備數據。“這將有利于更加客觀地反映外匯儲備的綜合價值?！背誊娬J為，SDR作為一籃子貨幣，其匯率比單一貨幣更為穩定，有助于降低主要國家貨幣匯率經常大幅波動引發的我國外匯儲備估值變動，也有助于增強SDR作為記賬單位的作用，為下一階段人民幣正式發揮SDR貨幣籃子計價貨幣的職能奠定了基礎。

謝棟銘對此充滿了期待。他對本報記者表示，人民幣國際化前景可喜，但人民幣“入籃”的短期影響有限，主要出于兩個原因：第一，人民幣在SDR中的權重不代表全球央行11.3萬億美元的外匯儲備中將有1萬億美元配置到人民幣資產上。未來5年，如果全球央行持有的人民幣資產占全球外匯儲備的比重能從目前的1%提高到5%，就將是人民幣的成功。第二，SDR只是一種記賬模式，賦予持有它的成員國兌換籃子貨幣的權力。根據IMF最新數據，目前SDR余額為2041億份額，約等于2900億美元，人民幣的權重意味著人民幣潛在被提款的額度可以達到約317億美元，但在成員國要求兌換成人民幣之前，這317億美元并不會形成對人民幣的實際需求。

中國社會科學院金融研究所貨幣理論與政策研究室主任彭興韻提醒說，“入籃”既不是建立一種國際貨幣的必要條件，也不是充分條件。例如，籃子貨幣歐元的國際影響力仍遠遠落后于美元。一些過去“入籃”的貨幣也并未實現真正的國際化，例如日元就從未獲得真正的國際影響力。人民幣國際化還有很長的路要走，還要練好內功。

“一帶一路”將為人民幣國際化進程催生出三大機遇

謝棟銘表示，隨著中國產業結構升級，出口商定價能力上升，未來人民幣通過經常賬戶輸出境外的模式可能會出現改變，資本賬戶進一步開放是必然趨勢。中國繼續推進供給側結構性改革，世界對中國經濟有信心，人民幣就更容易被接受為儲備貨幣。

《報告》認為，“一帶一路”將為人民幣國際化進程催生出三大機遇：首先，隨著“一帶一路”貿易暢通相關措施的逐步落實，雙邊貿易和投資對人民幣的需求將持續攀升；其次，“一帶一路”沿線的大部分國家屬于新興經濟體和發展中國家，發展愿望強烈，但資金實力偏弱，特別是在重大戰略性項目中的資金籌措能力不足；第三，在貿易與投資結算、跨境融資等領域，將催生出更廣泛的人民幣跨境使用需求。

程軍建議，商業銀行首先應結合企業“走出去”需求，完善機構設置，加強與沿線國家的銀行同業往來，擴大對企業提供人民幣金融服務的覆蓋面；其次，運用資金交易、保值避險等產品服務及風險管理工具，幫助境內外企業規避使用人民幣的交易風險，提升人民幣的接受程度。特別要做好大宗商品交易的服務，針對不同的交易商品特征和市場特征開發配套的人民幣結算、套期保值、風險規避等一系列服務；最后，推進人民幣與境外各國貨幣的報價和直接交易，降低使用第三國貨幣的不利影響。

目前，以人民幣計價的資產品種仍然較少，規模也不大。以人民幣結算的交易在國際貿易中的規模和比重仍有很大上升空間。人民幣在各國官方儲備中的比例仍然偏低。弗朗索瓦·格蘭德對本報記者說：“今后，除了加大人民幣在中國貿易結算中的使用比例以外，還要更注重推動人民幣成為國際貿易間的主要使用貨幣之一?！毙录悠履涎罄砉ご髮W南洋商學院金融系副教授、人民幣國際化研究中心主任李文慶對本報記者表示，人民幣要成為真正的國際貨幣，政策制定要受到金融市場、消費者和投資者的監督，“這將有助于維護政策的穩定和可持續性”。